企业收入缩水加剧债务逾期风险

企业收入缩水加剧债务逾期风险

本报讯（才才编译）泰国企业“收入缩水”正加剧他们逾期付款风险激增，而有“违约风险”业务2年内仍难以恢复。

预计疫情对经济雪上加霜将导致2020年泰国企业销售额同比下降9.0%，认为未来2年都难以恢复。因为企业受到来自偿债能力降低而可能触发违约风险的压力上升的影响。预计偿债风险企业占比可能从2019年的9.5%增加到2022年的26%。并提醒关注僵尸企业—酒店和房地产。

泰京银行研究中心报告指出，泰国经济持续放缓加剧企业财务恶化状况。尤其是新冠疫情对上市公司2020年上半年收益的影响可见一斑，同比降低13.5%。其中企业销售额同比减少了9%。收入和销售额下滑直接影响到企业的还贷能力，并加剧他们业务的风险。

通过对20多万家企业披露的财务报告分析后发现，反映这些公司具备足够经营利润而无利息负担的利息覆盖率（ICR），从2019年的3.62倍下降到2020年的3.11倍。而重返疫情前相同水平需要止少3年时间。另外，ICR低于1倍的企业占比则会在未来1-2年升到28-30%。

抗风险较脆弱的行业包括了，酒店、房地产、娱乐媒体、皮革鞋类、化妆品、纺织品和服装等。如果在没有债务重组等援助措施下，这些脆弱的企业面临财务进一步恶化的风险。

这些行业能否复苏很大程度上取决于入境游的趋势以及全球经济发展状况，当然国内购买力、就业以及家庭偿还债务能力也对他们有一定的影响。泰京银行研究中心认为，泰国经济可能需要2-3年时间才能恢复。因为世界经济放缓导致出口萎缩，失业率飙升。预计2020年泰国经济降幅为负9.1%，2021年转正为增4.1%，2022年增速6%。另外2023-2025年经济涨幅为3%左右。

而从投资者对泰国股市的观点看，封城期间泰股成分股股指为-28.7%，但目前为-21%。出现下滑的行业，像金融、资源、房地产类；改善或降幅收窄的行业，像消费类、农业、食品和科技类。

美国纳斯达克成分股指数从封城期间的-14%回调到目前的-13%。出现改善的主要是消费类技术股。而这也说明在解封后泰股没有出现复苏与大部分企业与新常态消费行为不一致有关。

在泰京研究中心看来，政府下一阶段政策措施应该针对疫情对行业影响不同而采取差异化援助措施。对于那些需要更长时间复苏的行业提供更多针对性的援助，比如“一人一半措施”，“购物退税措施”以及获得展期的旅游措施等。

与此同时，还必须在触发道德风险方面提高警惕，除了在资金方面提供帮助外，还应在其他方面提供支持，比如加快行业数字化技术升级转型，降低成本的同时帮助企业拓展新常态下的竞争优势。