深度报道 “流动性”或成为疫情影响下经营商的最大风险

本报讯（力非编译）房地产市场评估师梭蓬博士在专栏文章中认为，世界经济面临危机，经营资金不流动或资金流不按既定计划如期流通会导致经营解体。疫情发生和蔓延，在贷款压力的宾馆可能支持不了多久就会倒闭，廉价航空公司有的也可能难逃倒闭的噩运。

我曾经在文章中认为，疫情应该不久就离开我们，大概会延续半年，如同非典或其他疫病那样，对房地产市场总值不会带来长期的影响，但半年或一年时间，可能打击公司的经营，特别是资金链短的公司，大举贷款投资，一旦现金流出现问题资金链马上断裂。2月底我坐车去莫拉限公干，车上每人都戴口罩，车票不变，但乘客只有一半，回程也一样，乘客只得一半，估计长途汽车公司的处境也一样困难。而几天前，我去马来西亚吉隆坡公干，机上乘客人数只行三分之一，返程情况基本相同，与以往航班满座的情况大相径庭。担心这种情况持续3-6个月，有的廉价航空公司可以难逃倒闭的噩运，和带来员工失业的问题。还有宾馆行业，也面临住客流失，无收入但偿还贷款压力巨大的情况。以及国际间的交流和活动也受疫情影响而推迟或取消。

说到现金流，举例说明，假如一个小宾馆市值10亿铢，年收益率为8%，相当于每年营业收入8,000万铢，若损失一整个季度的收入，就损失了2,000万铢，其价值损失了2%。若损失收入两个季度，价值则损失4%，若整年收入几乎为零，其价值再下跌6-8%。若这个宾馆没有贷款债务是一种情况，若有贷款债务则是另一种情况，其经济状况将相当困难。

如果从另一个角度看，商人可以较低价格买入资产。如香港的宾馆，除了疫情外，还有政治混乱的负面问题，宾馆市值大不如前。又如日本北海道的滑雪胜地，一般情况下物业宾馆等价值较高。但如今人迹稀少，一片荒芜。我对北海道物业宾馆价值的评估原来也较高，但现在疫情发生，行情受挫。新加坡饮食品牌可以购买或租用在泰国开分店的，现在价格也大幅减少，因旅游业受到疫情冲击，按正常情况价格会每年上涨，但如今估计会有更多经营业主要转手业务。还有普吉、清迈和芭堤雅的三星级宾馆，资金链陷入困难的情况比比皆是。因此，现金流发生问题，经营就像人被自己脚绊着，列趄不稳甚至倒下。特别中小经营商，面临疫情突如其来的冲击，收入减少萎缩是最大的风险。